事件概述:公司发布2017年一季度业绩预告:公司2017年第一季度预计归母净利润约3131.27万元-3802.25万元,同比增长40%-70%,超市场预期。
   
事件评论:业绩预增超市场预期,轻卡行业复苏成主要推动力。公司2017年第一季度预计归母净利润约3131.27万元-3802.25万元,同比增长40%-70%,超市场预期。主要原因为轻卡行业的复苏回暖:公司是国内商用车ABS龙头,且诸多其他产品也被搭载于商用车中,特别是轻卡;2017年前2个月轻卡累计销量同比上升16.3%;而且随轻卡更新需求的延续,3月份轻卡行情将持续向好,助力公司一季度业绩高增长。
   
稳步推进智能网联汽车发展,版图构建日趋完善。智能驾驶方面,公司通过自身技术积累和参股Haldex,逐渐掌握ABS/EBS/EPB/EMB和ESC等底盘电子控制技术;ABS为其中最为成熟技术,产品已进入稳定的出货期,并于16年下半年成功搭载于江淮、东风等明星轻卡产品之中;EBS也已通过装车路试,批量生产可期。车联网方面,公司通过参股飞驰镁物,并携手优质TSP服务供应商,通过共享技术与客户资源,抢占车联网蓝海,从而实现智能网联汽车生态圈的构建。公司智能网联板块的布局已趋于完善,未来可期。
   
着力布局新能源,抢占市场制高点。近年,公司联手Protean成立合资公司,加速轮毂电机项目落地;入股苏打网络优先布局新能源汽车分时租赁市场;现金收购万安泵业为新能源汽车提供电动真空泵系列配套,并进一步巩固公司在汽车电子制动领域的话语权;与Evatran设立合资公司,优先布局电动车大功率无线充电系统。如今,公司已在新能源汽车领域形成以“轮毂电机+电子真空泵+无线充电+分时租赁”为核心的多方位式布局,利好公司抢占市场制高点,优享行业增长红利。
   
投资建议:公司是国内汽车制动系统龙头,主业稳定增长,积极布局智能汽车与新能源汽车等领域,看好公司布局新兴业务的未来发展空间。不考虑外延,预估16-17年EPS分别为0.27、0.39元,对应PE分别为65、45倍,维持“买入”评级。
   
风险提示:商用车行业持续低迷;公司新兴业务布局进展不及预期等。